2023年3月国内250cc排量以上头部企业产销状况

据中国摩托车商会数据，2023 年3 月国内250cc+中大排量摩托车销售5.18 万辆，同比+40.9%，环比+59.7%。2023 年1-3月累计销售10.86 万辆，同比+21.3%。

分析与判断：
行业：旺季重回高增 预计23 年行业30-40%增速3 月同比40+%，旺季重回高增。据中国摩托车商会数据，2023 年3 月国内250cc+中大排量摩托车销售5.18 万辆，同比+40.9%，环比+59.7%，天气转暖、旺季来临催化下重回高增。3月终端库存环比下滑15.1%至2.20 万辆，对应当月库存/销量比0.43，同步体现需求向好。2023 年1-3 月累计销售10.86 万辆，同比+21.3%，行业累计增速有所放缓，主要源于二三线品牌拖累，若分拆六大核心品牌（春风、钱江、隆鑫、宗申、五本、新本）及其他，1-3 月累计增速分别+28.6%和+10.0%。
商会进一步拆分250cc+销量，我们预计2023 年中大排行业增速30-40%。2023 年1 月起，摩托车商会对250cc+销量进一步拆分为250-400（含）cc、400-500（含）cc、500-800（含）cc 以及800cc 以上四大排量，明晰入门、中、大、超大排产品定位。在1-3 月250cc+合计10.86 万辆销售中，上述四排量段销量分别7.66、1.73、1.44、0.03 万辆，入门级排量段仍为销售主力。后续考虑摩托车文化的进一步形成、新兴消费群体升级置换需求释放以及禁限摩政策的边际改善，我们预计2023 年行业增速30-40%，持续推荐中大排摩托车赛道。　

春风动力：

两轮产品大年开启 四轮扰动缓解利润兑现两轮摩托车：据中国摩托车商会数据，3 月春风250cc+销售0.67 万辆，同比+21.0%，环比+20.0%，1-3 月累计市占率水平15.3%，且在400-500（含）cc、500-800（含）cc 以及800cc 以上三个排量均处销量前列，体现强品牌力以及2022 年下半年以来的产品结构升级，1-3 月累计销售1.66 万辆，同比+21.3%。若考虑250cc，3 月春风250cc（含）及以上销量1.23 万辆，同比+8.3%，环比+51.9%，1-3 月累计销售2.64 万辆，同比+12.9%，出口端贡献主要增长。

钱江摩托：

产品定义能力提升明显 表现优于行业产品定义能力提升明显，销量表现优于行业。据中国摩托车商会数据，3 月钱江250cc+销售1.56 万辆，同比+59.2%，环比+123.6%，1-3 月累计销售2.91 万辆，同比+55.1%，表现继续优于行业，我们预计主要源于新车闪350、赛450 出货及2022 年同期相对低基数促进，出口相对有所拖累，1-3 月250cc+累计出口0.54 万辆，同比-41.9%。2022 年公司产品定义能力提升明显，闪300S 及赛600 较好契合消费者车型偏好变化及仿赛排量升级趋势，同级别核心竞品车型较少，需求延续确定性强。展望2023年，赛450、闪350、鸿150 等均存一定爆款潜质，有望进一步抬升销量。

隆鑫通用：

据中国摩托车商会数据，3 月隆鑫250cc+销售0.54 万辆，同比+31.0%，环比+14.1%，1-3 月累计销售1.34 万辆，同比+10.3%。无极品牌2023 年多款新车推出，SR4 MAX（350cc 大踏板）、RR525（仿赛）等车型丰富产品矩阵，均具一定爆款潜质；电动品牌茵未旗下首款车型Real 5T（高端电动踏板）亦于2022 年底首批量产下线。

宗申动力：

据中国摩托车商会数据，3月宗申250cc以上销量0.51万辆，同比+30.5%，环比+24.39%，1-3 月累计销售1.23 万辆，同比+15.43%。宗申赛科龙2023年新品密集发布，RT3炙手可热，RE560去年底开售，RC401等车型丰富产品矩阵，赛科龙中大排制造等方面的努力正在得到市场的正面回应。另一方面，宗申旗下的新能源品牌产品森蓝ES5逐步交付用户，宗申近年来对中大排产品的不断投入产生了明显的市场效果。

五本&新本：

据中国摩托车商会数据，五本3 月250cc+销售0.28 万辆，同比+13.9%，环比+72.4%，1-3 月累计销售0.51 万辆，同比+1.5%；新本3 月250cc+销售0.33 万辆，同比+19.48%，环比+109.2%，1-3 月累计销售0.56 万辆，同比+20.4%。自2021年5 月稳定出货以来，本田份额基本维持10-15%区间。对于本田国产影响，我们仍延续此前判断，即对自主品牌短期影响相对有限，主因两者售价、定位尚存差异。