导读：
汽柴油今日或上调500元/吨
北上广或重回“8元时代”
市场走势还要看国际油价
观点：下跌趋势难改
警惕CPI反弹过快
8月CPI同比上涨2.0%，与市场此前预期相符。与此同时，同样上涨的还有成品油，市场普遍预期成品油调价窗口将在今日开启。8月CPI和9月成品油价上涨，周五A股暴涨，所有这些似乎都预示着经济向好，给市场带来希望。然而，就目前经济形势而言，这些反弹或将是昙花一现，下跌趋势恐难以改变。
成品油“三连跌”之后迎来“两连涨”
仅仅过了短短一个月时间，成品油调价的两大必要条件——三地原油变化率超4%与22个工作日均再告满足。这意味着从今天（9月10日）起，成品油调价“窗口”将再度打开，国内汽柴油最高零售限价将在“三连跌”之后迎来“两连涨”。机构认为，调价幅度或达500元/吨之多，北京、上海、广州等地93号汽油或将率先涨回“8元时代”。
分析认为，按国际油价目前的波动幅度预测，预计9月7日三地原油移动均价变化率可能在8.3%至8.4%左右，对应国内成品油价格每吨将上涨550元左右。目前来看，延迟调价的可能性不大。
金银岛提供的预测则显示，发改委将于今天（周一）发布调价消息，明天执行新的价格，调价幅度将超过500元/吨。这一幅度如换算成升，则汽油零售最高限价约上涨0.36元/升，柴油零售最高限价则大约涨0.43元/升。
“由于食品价格上涨的拉动，8月CPI同比增速有所反弹，或将对成品油上调幅度带来一定的影响。不过，由于今年以来油价一度经历了“三连跌”，且CPI增速一直在下滑，上调对CPI的影响总体比较有限。”金银岛分析师说。
国内市场走势则还要看国际油价“脸色”
据中宇资讯监测，上周全国26个主要城市中石油、中石化销售公司汽柴油批发均价为：93号汽油9492元/吨，较前一周上涨20元/吨，环比上涨0.2%；0号柴油8315元/吨，较前一周上涨13元/吨，环比上涨0.16%。
中宇资讯分析师马燕表示，目前各地汽柴油批发价多推至最高零售价，中石化和中海油的销售公司近期大多调整销售政策，其中华东地区的柴油出货受到严格控量，部分市场日供应量仅50吨；华北地区则出现停售或限售等操作手段；西南地区柴油市场出货也受到控制。此外，地方炼厂也出现限量惜售的情况，对外出货积极性不高，山东地炼还出现量价齐涨的局面。
在此次调价前，各大炼厂受9月份新一轮原油结算价格大幅上涨影响，炼油板块利润已大幅下降。据卓创资讯测算，截止到9月3日，代表中石油的北方炼厂利润从8月10日的负114元/吨，跌至负363.99元/吨；代表中石化的南方炼厂利润从8月10日的27.83元/吨，跌至负174.73元/吨。“9月10日成品油零售价上调后，炼油利润的亏损情况将得到缓解。”李兵说。
业内人士认为，国内成品油价格的下一轮变化前景还存在变数。中宇资讯分析师王金涛说，9月份美国可能推出新一轮量化宽松货币政策，并且有释放原油储备的可能，而欧洲央行则可能购买债券提振经济，在这诸多不确定因素的背景下，国际油价走势还难以确定，未来国内成品油市场走势则还要看国际油价脸色。
观点解读
8月CPI涨2.0%与油价上调下跌趋势难改
8月CPI同比上涨2.0%，与市场此前预期相符。与此同时，同样上涨的还有成品油，市场普遍预期成品油调价窗口将在今日开启。8月CPI和9月成品油价上涨，周五A股暴涨，所有这些似乎都预示着经济向好，给市场带来希望。然而，就目前经济形势而言，这些反弹或将是昙花一现，下跌趋势恐难以改变。
先说CPI的上涨。今日国家统计局发布8月CPI数据显示，8月份CPI涨幅为2.0%，相比于7月份的1.8%，8月份CPI小幅反弹。有评论认为，CPI或将就此进入2时代。然而，这种判断恐怕太乐观。未来CPI走势或将继续下跌。
为什么CPI会继续下跌呢？我们先看看8月CPI上涨的原因，8月美国大旱，国际粮价大涨，受此影响，中国粮价反弹，抬高CPI走势。另外，由于季节性因素蔬菜价格也有所上涨。也就是说，这次的CPI上涨主要是粮食价格上涨造成的。而工业品价格目前仍然比较低，且处于下跌过程中。
各种经济指标也表明，中国经济三季度或将维持下降趋势。此次8月份CPI与PPI分化较大，CPI上涨2.0%，而PPI则大幅下跌。实体经济经营状况没有得到好转，国内需求依然严重不足。因此CPI在经历国际粮价大涨而反弹之后，可能会回复平静，继续下跌走势。
再来看看油价。国内成品油涨价与国际原油走势有关。8月份，伊朗局势紧张，美国推出QE3，北海油田检修，飓风等因素使得国际油价震荡走高，截止9月6日，原油移动平均变化率已达8.28%，远超国内规定4%的变化率。也就是说，国内成品油涨价是必然的。
虽然这些因素推高了油价，不过目前经济复苏艰难，需求不旺，这种高油价难以持续。反过来，这种高油价可能会对经济造成伤害。也就是说，它最终会失去上涨的动力。有专家预测，国际油价或将在9月中旬回落。
综合来看，目前国内需求不旺，产品普遍过剩，工业品价格低，利润薄，这些因素恐怕难以支持CPI继续上涨。另外，随着美国旱情得以缓解，国际粮食价格下跌，国内的CPI或将结束反弹继续下跌趋势。而原油的上涨也缺乏可持续性，经济复苏艰难，油价的下跌趋势也难改。
警惕CPI反弹过快
当前，CPI存在一系列继续反弹的条件：从国际因素看，联合国粮农组织近日发出警告，当前全球粮食作物价格飞涨，有可能重蹈2007年-2008年的粮食危机。虽然中国粮食对外依存度不高，但谷物类进口量并不少，国际粮价上涨会影响到中国的CPI走势。从国内情况来看，经济下行的压力依然没有消除，从中央到地方仍然在积极推进“稳增长”，“稳增长”考验着调控艺术，如果把握不好精准度，不仅实体经济难以提振，而且可能刺激CPI继续反弹。此外，房价目前在继续反弹，原材料、人工成本的长期趋势也都是上涨；国内成品油的调价窗口即将再次开启，成品油价格的上涨必然会增加商品生产和销售成本，拉动物价上涨；领跑8月CPI重回“2时代”的食品价格，在中秋节、国庆节等节日因素刺激下，很有可能继续保持上涨态势。
同时还要看到，8月份PPI延续了下跌态势，这意味着实体经济依然没有复苏，或许还说明流动性依然没有充分流进实体经济。如果CPI过快反弹，一方面会增加中低收入者的生活压力，另一方面会让“稳增长”的处境更加复杂。
扭转当前经济形势的办法无疑是“稳增长”，但是“稳增长”并不仅是放松货币政策、增加政府投资，重点应该围绕实体经济做文章，为制造业注入能量。只有实体经济复苏了，中国经济才能稳定发展。
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